002547:公司对鲜奶业务的渠道优化、新的营销以及产品升级有望加快业绩增长

  • 2021-10-31 15:01:30
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      事件:公司发 布三季报,1-3Q 实现营收66 亿元、同增43%,归母净利润2.6 亿元、同增38%,扣非净利润2.2 亿元、同增54%,EPS为0.3 元;其中,Q3 实现营收23.3 亿元、同增11%,归母净利润1 亿元、同增1%,扣非净利润1 亿元、同增10%。

          Q3 收入稳定增长,10 月产品销售规模扩大将提升业绩。Q3 营收在去年高基数(39%)的基础上实现增长11%,一方面来自低温奶,低温奶收入占比接近60%;另一方面对寰美乳业、新澳乳业、新澳牧业、重庆瀚虹等并表,此外外围市场占有率显著提升促进收入增长。公司不断优化经销商质量,提高其单店产出,整体存量经销商的营收增速达20%-30%;随着渠道扩张和新品推广,公司收入有望保持快速增长。

          Q3 销售费用下降,毛利率下行。Q3 毛利率下降6.7pct 至24.5%,原因主要系:1)新会计准则下运费计入营业成本,2)原奶价格上涨带来的成本压力,3)产品结构调整所致。Q3 销售费用率为13%,同比下降6.6pct,一是运费计入营业成本,二是成本上涨后,行业竞争有所缓解。Q3 管理费用率为4.5%,环比有所下降。随着原奶价格回落,产品结构升级以及费用精细化管理,公司盈利能力有望改善。

          战略布局升级,渠道搭建完善,明年业绩有望持续增长。今年公司将“鲜战略”升级为“鲜立方战略”,从品类、渠道、品牌、用户四个维度打造立体化。乳制品消费需求稳定,新建牧场投产有望抑制原奶价格上涨,缓解公司成本压力。预计明年业绩增长驱动主要有:一是通过外延式并购整合上游奶源,夏进、澳牛整合顺利,优质奶源供给更加稳定,可深化“鲜立方”战略,协同效应逐渐体现;二是随着低温奶消费习惯强化,公司有望享受行业红利,公司对鲜奶业务的渠道优化、新的营销以及产品升级有望加快业绩增长。公司处于扩张阶段,股权激励落地,员工积极性提高,有望完成激励目标。

          盈利预测与投资建议。公司股权激励落地,确立了“三年倍增,五年成为全球领先乳企”,兼具内生与外延驱动,我们预计公司21-23 年收入增速分别为33%、26%、26%,净利润增速分别为33%、31%、30%,给予“买入”评级。

          风险提示

          原奶价格上涨,并购整合不及预期,渠道拓展缓慢,行业竞争加剧,食品安全问题等。,精确:12.75-13.52元横盘 ,韭菜多得是,而且也长得很快 ,到此为止! ,谢谢接盘侠! ,本老爷还有最后1200股,今天趁拉高之机全部卖掉!! ,深圳,我选投资开厂。70万,买好房子还需要贷款,不如开厂。而且,房价的走势有下调倾向,

    给顾客介绍商品是很简单也是很复杂的一项工作:

    说它简单是因为在你熟练了以后见到顾客就象见到你的朋友一样轻松自然。

    说它复杂是因为人与人不同,你要去揣摩顾客的心理,这不是一件容易的事。

    ,补跌,上面回答的这么多托?我只想告诉你,坑死你没商量,每一笔都会上你的征信,不怕死的就用。

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