山东qh:风险因素:新车款发布时间低于市场预期

  • 2021-11-01 18:00:12
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    • 海尔智家

      公司发布季报,21Q3 归母净利润14.16 亿,同比-1.7%,环比-24.9%;实现扣非归母净利润8.11 亿元,加回股权激励相关费用后可比口径的扣非归母净利润为11.82 亿元,符合市场预期。销售结构优化、返利回收的积极因素抵消了成本上涨和供给的压制,Q3 毛利率环比持平。展望Q4 和明年,长城进入销量和利润的验证阶段,混动技术和WEY 品牌车型储备箭在弦上。维持长城汽车(A+H)“买入”评级。

           21Q3 归母净利润14.16 亿元,同比-1.7%,符合市场预期。长城汽车发布业绩公告,2021 年Q3 实现营业收入288.7 亿元,同比+10.1%,实现归母净利润14.16 亿元,同比-1.7%,环比-24.9%,扣非归母净利润8.11 亿元,同比-24.6%,环比-46.2%。加回股权激励相关费用后,可比口径的扣非后净利润为11.82 亿元,业绩符合市场预期。21Q3 仍然受到全球芯片短缺以及原材料价格上涨影响,公司毛利率实现17.3%,环比Q2(17.4%)基本持平,系因Q3 经销商返利回收及销售结构优化所致。费用率方面,销售、管理和研发费用环比提高0.9/1.5/0.4pcts,系因股权支付费用导致。

           21Q3 销量结构优化稳固毛利率,盈利水平有望在21Q4 回升。单车数据方面,21Q3 单车营业收入10.86 万元(21Q2:11.03 万元)。单车毛利1.88 万(21Q2:

          1.92 万),单车净利0.53 万元(21Q2:0.68 万元),单车扣非扣汇兑后归母净利为0.31 万(21Q2:0.59 万)。分车型盈利方面,坦克300、WEY 的新车型、哈弗大狗等盈利性强的车型在Q3 的销量占比提升,帮助公司巩固Q3 毛利率。

          9 月份以来,芯片供应紧张的状况逐步得到缓解,产量逐步恢复推动订单量的稳步增长。且坦克500、WEY 拿铁计划于今年年底前上市,我们预计单车盈利水平会在21Q4 起回升。

           混动DHT 车型、新能源车型箭在弦上。长城汽车自2021 年8 月底正式发布WEY 玛奇朵混动DHT 版本,今年DHT 系统还将搭载在WEY 拿铁等车型上。

          长城汽车的柠檬混动DHT 平台兼顾油耗和动力性,预计其销量将具有持续爬升能力。今年以来,欧拉新能源车型需求旺盛,但受制于缺芯影响,交付承压。

          预计明年芯片供给缓解将有助于欧拉车型持续释放销量,叠加混动DHT 的产品推出,明年长城汽车将望展现出“纯电”+“DHT 混动”双轮驱动的态势。品牌方面,除了今年终端火爆的坦克、欧拉品牌外,WEY 品牌2022 年将投放数款新车型,销量有望超预期。除了已经发布的“复古潮驾”SUV 之外,WEY 还将推出其他SUV、轿车、MPV 车型,在车辆外观内饰、座舱系统、服务力等方面打造WEY 品牌的调性,吸引新圈层。

           风险因素:新车款发布时间低于市场预期;新车销量不达预期;芯片影响供给能力;终端市场爆发价格战。

           投资建议: 考虑到芯片供给对2021 年经营的影响,和股权激励费用,我们下调公司2021/22 年EPS 预测至0.78/1.33 元(原预测为0.92/1.41 元),维持2023 年EPS 预测为1.96 元。当前A 股价格对应87/51/35 倍PE;港股价格对应2021/22/23 年37/22/15 倍PE。我们看好坦克300 等新产品对公司盈利能力的拉动,同时认为电动化、智能化转型加速将有助于公司估值提升。给予长城汽车(H)2023 年16 倍 PE,对应目标价38.8 港元。考虑到AH 溢价长期存在,给予长城汽车(A)2023 年38 倍PE,维持目标价75 元。重申长城汽车,收盘还的下来 ,震一震更健康 ,就差沒殺到你,所以還會繼續上 ,明年必上千亿市值。 ,每次下挫就是补仓时,后5G必选票种。 罗超超

    ,对比发现,两者不同点在于投资标的股票。
    相较沪港通,深港通下的港股通增加了:市值50亿港币以上的恒生综合小型股指数成份股。
    最大的区别在于深市有中小板和创业板,深市的成长股是沪港通和港股市场的补充。与沪港通类比,深港通的标的不局限于a/h股同时上市,而将包含深市成分股;由于深市成分股与沪市有很大区别,这将丰富香港投资者的投资范围,但中国的高估值成长股能否得到香港投资者认同有很大悬念。,青岛海尔是在上海交易所上市,代码:600690。。民族企业,支持国产 呵呵,

    可以这样来理解:

    1. SPC是统计控制,基于抽样,而不是100%检验,因此抽样的样品应该能代表总体的分布,这就要求过程是稳定的。

    2. 过程是否稳定可以通过CPK的指标来检验。

    CPK合格是做SPC控制的前提。

    ,这个是由于你身体里面沉积物黑色素通过手指甲排出的黑色毒素,你好,我司可转债申购方式如下:
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