二八法则:肉鸡养殖:肉鸡养殖行业月度跟踪—6 月商品代鸡苗价格高位回落

  • 2021-07-19 15:15:34
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    • 农产品

      本期投资提示:

          本周申万农林牧渔指数下跌2.58%,同期沪深300 指数上涨0.50%。农产品加工、农业综合分别上涨2.09%、1.74%。部分重点个股涨幅前三名:梅花生物(6.54%)、安琪酵母(5.07%)、海利生物(4.19%)。跌幅前三名:新希望(-7.69%)、大北农(-7.21%)、天康生物(-7.12%)。投资建议:短期可关注生猪养殖板块猪价反弹机会;关注景气复苏的养殖“后周期”板块,关注种业“转基因”、“审定标准提升”等主题机遇,聚焦龙头企业中长期成长确定性。重点推荐上市公司:海大集团、生物股份、科前生物、牧原股份、正邦科技、天邦股份、圣农发展、中宠股份、金龙鱼。

          肉鸡养殖:肉鸡养殖行业月度跟踪—6 月商品代鸡苗价格高位回落,肉鸡屠宰企业实现扭亏。A 股肉鸡养殖企业6 月销售数据陆续发布。产业链各环节产品价格表现继续分化,雏鸡价格高位回落。扩产需求拉动叠加种源疫病担忧,6 月父母代鸡苗价格持续攀升,由60.5 元/套上升至68.7 元/套,同比+266.1%,环比+13.6%。由于气温逐渐升高,肉鸡养殖户开始降低养殖密度,商品代鸡苗价格进入全年低谷期,下降至2.6 元/羽,同比+20.6%,环比-39.7%。由于鸡肉冻品销售缓慢,屠宰企业库存压力增加,毛鸡采购积极性降低,毛鸡价格小幅下降至8.4 元/千克,同比+8.1%,环比-7.2%。鸡肉价格小幅下降,鸡肉全产全销价格为10.5 元/千克,同比+4.8%,环比-1.4%。行业盈利向产业链两端转移,育种环节盈利扩大,屠宰端扭亏。据我们测算,6 月父母代鸡苗单套盈利近50 元,环比+19.8%。商品代鸡苗养殖由盈转亏,6 月每羽亏损0.1 元,环比-106.7%。毛鸡养殖企业持续盈利,每千克盈利0.37 元,同比+33.7%。随着毛鸡价格的小幅下降,屠宰企业扭亏为盈,由亏损563 元/吨上升至盈利17 元/吨。2021 年上半年总结:苗强肉弱,扩产需求叠加种源疾病拉动上游景气小周期。2021年以来,白羽肉鸡上游种鸡产能持续保持历史高位,父母代、商品代鸡苗价格上涨明显,主要原因为中大型企业扩产需求拉动,屠宰与养殖环节扩产明显,对鸡苗及毛鸡的需求明显增大。父母代鸡苗价格持续高企,除上述扩产需求拉动外,祖代鸡种源疾病亦成为支撑父母代鸡苗价格持续高位的主要因素,2021 年3 月引自新西兰的一批祖代雏鸡检出禽白血病,导致二季度部分祖代企业引种计划受到影响,引发市场对未来白羽鸡引种不确定的担忧,推动父母代雏鸡价格持续走高。商品代鸡苗价格于6 月进入全年低谷期,但由于前期扩产需求支撑,当前价格相比往年同期仍处于高位。新建屠宰场开工需求支撑毛鸡价格,2021H1,全国商品代白羽肉鸡毛鸡均价8.7 元/kg,同比+15.3%,但6 月随着屠宰企业库存压力增加,毛鸡价格开始小幅回落;供给充裕背景下,终端消费缺乏明显提振,鸡肉产品景气相对低迷,屠宰企业鸡肉产品全产全销价格约10490元/吨,同比-3.3%。投资建议:年内难见周期反转,关注细分龙头成长确定性。上游产能存栏处历史高位,供给充裕趋势不改;猪肉供给逐步恢复的大背景下,禽肉替代需求难有较大起色。白羽肉鸡产业链短期难以迎来周期反转,景气承压仍是 2021年主旋律。建议把握全产业链龙头企业中长期发展确定性,推荐关注 2C 品牌化建设及C 端新品投放加速的白羽肉鸡龙头圣农发展。

          生猪养殖:猪价继续震荡走弱,关注头部企业成长确定性及成本改善。本周猪价继续弱势震荡,据猪易通,7 月18 日全国外三元生猪均价15.39 元/kg,周环比下滑6.3%。生猪养殖企业二季度业绩分化明显,头部猪企仅牧原股份实现盈利。本周生猪养殖上市企业陆续公布半年度业绩预告,受猪价大幅下跌、淘汰低效母猪、计提减值准备等多方面影响,大部分猪企上半年亏损,前五大猪企仅牧原股份实现盈利,龙头阿尔法属性凸显。本周即将开启第三轮收储。继7 月7 日、7 月14 日国家完成两次收储计划后,7 月21 日将进行第三次中央储备冻肉竞价交易。投资建议:生猪价格在2021Q2 快速下跌,逐步进入全行业亏损阶段,生猪产能恢复情况与恢复进程均好于此前预期(无论是对于产业还是对于资本市场)。目前来看,2020Q4-2021Q1 非瘟疫情复发的影响有限,2021Q3 猪价应有阶段性反弹,但反弹高度与可持续性均将较为有限。对板块投资而言,我们认为尚未进入板块性的左侧投资机会。周期浪潮退去,成本管控能力将成为该阶段竞争之关键,推荐关注龙头企业核心优势在未来2-3 年的持续性与出栏量继续快速增长的确定性, 继续推荐牧原股份,可关注二线标的成本边际改善—关注正邦科技(剔除淘汰母猪影响,Q2 养殖完全成本优化至19.55 元/kg)、天邦股份等。

          其他子行业:继续推荐养殖服务业。动保:6 月批签发数据发布,继续推荐增配景气复苏的生猪养殖“后周期”板块。从动保企业批签发数据来看,1-6 月生物股份、科前生物、普莱柯、中牧股份、瑞普生物五家企业疫苗批签发量分别同比+24.4%、36.7%、-13.6%、80.8%、-21.9%,而全行业水平为+4.6%。在养殖产能恢复与规模化企业产能快速扩张的推动下,疫苗销量有望继续维持高增长,同时,具有优势单品的头部企业将受益于大客户的快速扩张,市占率进入新一轮快速提升期。此外,需重视非洲猪瘟疫苗带来的动保行业潜在扩容预期。继续推荐养殖服务行业,推荐生物股份、科前生物。饲料:行业景气提升,推荐阿尔法与贝塔逻辑双增的龙头企业。生猪存栏逐步恢复;禽存栏仍处在历史高位;疫情好转后水产需求得到提振,水产品价格上行带动水产料行业景气,饲料行业整体处于景气向上阶段。推荐海大集团。

          风险提示:生猪养殖上市公司实际出栏量低于预期;农产品价格大幅波动;养殖疫情爆发超预期,十多个点了 ,典型的老鼠账号,一个账号只在安泰发评论![想一下] ,估值和净值。 ,这个吧现在已经成了某机构的托了,不允许说真话了,完了! ,你这托,太低级

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